O uso de ETF obrigacionistas para gestão de liquidez

Média dos primeiros 6 meses do ano foi de 3.89% (rentabilidade anualizada de quem tinha 25% em cada ETF)

EDIT: Há um update no último post da página anterior. Para o caso de terem vindo parar a este post directamente por ser o mais recente.

Taxas a baixar beneficiam imenso os ETFs de bonds. 4.56% de rentabilidade anualizada em bonds governamentais de curto prazo. Foi mesmo o ponto de inflexão. Acho que vai ser o melhor mês do ano pk entretanto as yields diminuíram.

Obrigado!

podemos utilizar a expressão "ERNX and chill" ou este tipo de ETF funcionam um pouco diferente por serem de obrigações?

cfer escreveu:

podemos utilizar a expressão "ERNX and chill"

Acho que diferentes pessoas têm opiniões diferentes dessa expressão.

Principalmente os de GOV olho muito como algo de segurança elevada, sem grandes variações. Os de corp (como o ERNX) tb deverão ser seguros mas há outros factores que podem influenciar o comportamento.

Se vier uma recessão, os GOV devem subir e o ERNX é possível que desça. Claro que como estamos a falar de curto prazo as variações deverão ser mínimas mas mesmo assim deverá abanar. Perceber o que faz mexer os ETFs obrigacionistas é algo que recomendo antes de investir neles, por isso recomendo a leitura do primeiro post deste tópico.

Virtua escreveu:

Preciso de ver outra distribuição para ver se tenho de fazer ajustes nas distribuições, uma vez que na última parece-me ter havido perdas/leakage

Já houve nova distribuição. É estranho porque tive que reverter o montante extra que achei que tinham sido perdas devido a este potencial leakage. Ficou com um gap entre as previsões entre as duas distribuições mas parece-me que normalizou. Vamos a ver.

Este ETF está com uma performance do caraças. O mês passado com 4.56% anualizado e este mês parece-me que vai fechar com mais de 4% anualizado outra vez.

Não será esta uma boa oportunidade para entrar em ETFs de obrigações de muita longa duração do tesouro americano?. Estes ETFs irão beneficiar com a esperada descida dos juros.

PJGS escreveu:

Não será esta uma boa oportunidade para entrar em ETFs de obrigações de muita longa duração do tesouro americano?

Não apenas tesouro americano, as govs europa terão o mesmo comportamento, mas sim, se não houver nenhum evento inesperado que faça travar o cortes das taxas de juro os ETFs de longa duração vão beneficiar de uma escalada no preço, mas atenção que o mercado já antecipou os primeiros cortes no final do ano passado, entretanto temos o mercado lateralizado e só irá mexer a sério quando começarem os cortes consecutivos.

PJGS escreveu:

Não será esta uma boa oportunidade para entrar em ETFs de obrigações de muita longa duração do tesouro americano?. Estes ETFs irão beneficiar com a esperada descida dos juros.

O TLT já está acima de 100 usd em pré-market e o DTLA quase em máximos de 1 ano 😎

Mas como o Kosta diz, os Europeus em 2024 foi só andar de lado!

O DTLA está em máximos de um ano mas não poderá dar um salto com os possíveis cortes do FED?. Com uma duração de 16.88, um corte de 1% em um ano ou ano e meio poderia ser interessante.

continuação da discussão sobre o DTLA aqui: viewtopic.php?p=11205#p11205

Não sei se já foi falado, mas que acham deste ETF ?
LU0290358497
Alternativa a um deposto a prazo?
E com a queda da Euribor qual acham a yield esperada deste ETF?

jcab escreveu:

E com a queda da Euribor qual acham a yield esperada deste ETF?

Simples. Paga diariamente a taxa Euro short-term rate (€STR) (que neste momento está nos 3.663% anualizado). Normalmente segue bastante de perto os valores do BCE, por isso deve baixar 0.25 pontos percentuais.

Já foi um ETF bastante discutido (acho que na página 2 ou 3 do tópico) . Cada banco europeu que tem uma sociedade gestora parece ter um. Foi colocado de lado por mim por ser sintético e devido a conflitos de interesses (a contraparte é sempre só uma e sempre o banco "dono" da casa gestora). Claro que enquanto nada de mal se passar com o banco o ETF é extremamente apetecível, sem volatilidade, sobe todos os dias, sabes bem qual a taxa etc etc etc

Não tem rentabilidades do outro mundo.

Virtua escreveu:

Não tem rentabilidades do outro mundo.

Superior a um depósito a prazo nacional 🙂

jcab escreveu:

Virtua escreveu:

Não tem rentabilidades do outro mundo.

Superior a um depósito a prazo nacional 🙂

Depende do depósito. Há depósito a 4% ainda.

Parte do que faço na Future Proof é analisar os activos que os nossos clientes detêm e ver se a performance está dentro do esperado. Faz cerca de 13 meses que criei o artigo "Sobre o uso de ETF obrigacionistas para gestão de liquidez". Queria fazer um update anual mas o trabalho meteu-se no meio.

Vamos ver então como os ETFs de obrigações de curto prazo se portaram nestes 13 meses.

Relembro os ETFs:

Floating (Corp.)

iShares € Floating Rate Bond ESG UCITS ETF - EFRN / Morningstar / Blackrock / Just ETF

Gov.

Amundi ETF Govies 0-6 Months Euro Investment Grade UCITS ETF EUR - C3M / Morningstar / Amundi / Just ETF

iShares € Gov. Bond 0-1yr UCITS ETF - IBGE / Morningstar / Blackrock / Just ETF

Corp.

iShares € Ultrashort Bond UCITS ETF - ERNX / Morningstar / Blackrock / Just ETF




Como esperado a evolução dos ETFs é bastante estável, uma vez que são obrigações de curto prazo e/ou duration curta. O C3M tem uma duration de 0.23 anos (cerca de 3 meses) enquanto o EFRN apenas de 0.13 anos. Por sua vez o que tem maior duration é o IBGE com 0.51.

A performance é tão estável que ao analisarmos os drawdowns conseguimos efectivamente ver os dias em que cada ETF caiu, sendo que a maior queda foi do IBGE no dia 2 de Fevereiro de 2024, e apenas em 0.029%. Negligenciável.



Por outro lado qual foi a performance nestes 13 meses? Podemos ver, em baixo as rentabilidades anualizadas dos diferentes ETFs neste período.



Vamos agora analisar a performance de um portfolio com 25% em cada ETF nestes 13 meses.







Como esperado, devido a diversificação, a carteira tem uma volatilidade extremamente baixa (apenas um dos 3 ETFs tem uma volatilidade mais baixa). Nestes 13 meses a carteira apresentou uma rentabilidade anualizada de cerca de 4% (CAGR) e nenhum dia negativo.

Vamos agora ver este último trimestre. Relembro que o BCE baixou as taxas de juro a 6 de junho, ou seja este trimestre é já dentro do ciclo de baixa de taxas de juro por parte do BCE.



Em termos de taxas anualizadas temos 3 dos ETFs a apresentar taxas algo acima de 4%. Apenas o C3M apresenta uma taxa mais baixa devido a ter uma yield e maturidade tão baixa. As taxas efectivas dos diferentes ETFs foram:

EFRN -> 1.04% (iShares € Floating Rate)
ERNX -> 1.07% (iShares € Ultrashort Bond)
C3M -> 0.90% (Amundi ETF Govies 0-6 Months)
IBGE -> 1.07% (iShares € Govt Bond 0-1yr)

Conclusão: A performance dos ETFs estão ligeiramente acima da performance que eu esperava mas isso deve-se às taxas de juro, principalmente as soberanas, estarem a descer ligeiramente mais rápido do que eu estava à espera, tendo os ETFs beneficiado com isso.

Deixo aqui o gráfico exemplificativo da baixa da yield do ETF IBGE, o iShares governamental com obrigações entre 0 e 1 ano (duration e maturity média nos 0.5 anos)



Enquanto no início de Maio a yield estava nos 3.61%, agora encontra-se os 2.86%, para uma queda de 0.75 pontos percentuais. Isto deu um boost ao ETF de cerca de 0.375% (0.75 *0.5) acima da rentabilidade simples via yield.

Muito provavelmente o próximo trimestre não será tão bom, mas vamos aproveitando enquanto podemos, e numa altura em que as taxas continuam a descer é sempre agradável ver os ETFs com rentabilidades relativamente altas exactamente porque as taxas estão a descer.

As yields actuais são:

EFRN -> 3.61% (iShares € Floating Rate)
ERNX -> 3.46% (iShares € Ultrashort Bond)
C3M -> 3.18% (Amundi ETF Govies 0-6 Months)
IBGE -> 2.84%. (iShares € Govt Bond 0-1yr)

Continuação de bons negócios

Mais um mês em que a média deu acima de 4% anualizado. Upa upa

Olá Virtua,
Registei no fórum para agradecer o teu trabalho e para esclarecer uma duvida.
Subscrevi o ETF float no Banco Invest. Sabes como são pagos os dividendos?

Obrigado

mrspecialone escreveu:

Sabes como são pagos os dividendos?

Em dinheiro? 😈

Estou a brincar mas honestamente não percebi a questão. Quando são pagos? E como se processam?

Desculpa, não fui muito claro.

É a primeira vez que tenho um produto com dividendos. Hoje o preco caiu e não sei como vao ser processados os dividendos.

Serão depositados no banco? E quanto tempo demora?

Obrigado pela ajuda